春晚亮相的机器人IPO优必选，丢了24个小目标。

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文/乐居财经金元佑

虽然过年已经过去，但贺岁电影《流浪地2》的热度仍在持续，而影片中层出不穷的“硬科技”元素也让观众大呼过瘾，尤其是各个场景中存在的各类机器人。

可爱敏捷的机器狗奔奔、能防能攻的门框机器人、无所不能的智能量子计算机MOSS，展现了未来机器人的无限可能。

事实上，即使在现实世界，国产机器人的发展也十分火热，机器人应用场景不断拓展，并在一些垂直领域得到充分探索。

例如，人形机器人Walker提供按摩、拧瓶盖、倒茶、倒水等服务。

近日，成立11年后，UBTech正式向香港联交所提交了业务招股书，并计划在主板上市。如果一切顺利，育碧将成为港股“人形机器人第一股”。

这并不是第一次准备上市，2019年初，优必选创始人、董事长兼首席执行官周健就传达了公司年内IPO的意向，并与中金公司签署了上市辅导协议。但因公司发展战略调整，上市计划被搁置。

全智能服务机器人是一个快速增长的市场，也是人形机器人赛道的首选。通过多轮融资和持续技术创新，目前我们已推出50余款产品，服务约1000家企业客户，销售机器人产品50万台。

然而，仿人机器人产业的发展和崛起是一个漫长的旅程。科技公司想要在这条赛道上脱颖而出，没有技术优势和资本投入是不可能的。这是行业面临的难题。

创始人卖身参与研发，机器人亮相农历新年联欢晚会。

2016年，优必选首次将540台Alpha1S机器人亮相央视春晚，凭借令人惊叹的舞蹈表演一炮而红。此后，该公司生产的机器人作为常客出现在中央电视台的舞台上，还登上过春节、元宵节、新年相声比赛等多个国家大型舞台。

当然，相比优必选在机器人领域的声誉，还值得一提的是创始人周健为了研发智能机器人而卖掉房子和汽车的创业经历。

周健出生于上海，从小就喜欢变形金刚等玩具，这为他日后发展人形机器人埋下了种子。1999年南京林业大学材料科学与工程系毕业后赴德国留学。毕业后，他加入了德国上市公司迈克尔威力集团，并在短短四年内晋升为威力集团中国区经理。

周健后来担任德国上市机械公司迈克尔威力集团亚太区经理，2005年开始了自己的第一笔创业，成立了友凯机械有限公司，主要从事制造和解决方案。供应先进的建材工业自动化设备生产线。

2008年的一次日本展会上，周健被一个小巧灵活的人形机器人迷住了，但它的价格达到了数万元。他立即萌生了研发一款普通家庭买得起、使用的人形智能机器人的想法。这次意外的经历让周健决定在机器人赛道上二次创业。

随后，他不顾父母和朋友的劝阻，正式组建了团队，开始为C端消费者开发人形机器人。由于是自主研发，整个团队经历了极其艰难的探索期。周健将2000万元流动资金全部投入机器人研发。

然而，我记得不断的资金投入已经接近了坑底，最尴尬的时候，我不得不借给员工发工资，甚至还得小心翼翼地给办公室买一瓶瓶装水。

最初的2000万元用完后，周健卖掉了自己在香港和上海工厂的股份、两套价值数千万美元的豪宅，以及在深圳购买的一辆保时捷和宝马来筹集资金。

经过多年的努力，周健和他的团队终于攻克了一项关键的技术难题。2012年3月，优必选正式，并于同年推出首款Alpha机器人。

数次亮相春晚后，优必选的市场知名度不断提升，此后各界资本纷纷涌入公司，优必选也成为了资本的宠儿。

投资招股书显示，优必选于2013年9月开始外部股权融资，投资方包括腾讯、科大讯飞、居然之家、启明创投、鼎晖投资、工商银行、民生证券等知名机构。还包括杭州友智、湖州南浔地方政府引导基金等国有，这些在杭州都有国资背景。

截至IPO前一天，周健、深圳三元、夏作权、夏永军、王林、深圳进化、熊友军、深圳智选、赵国群合计持有公司已发行股份约5,398股。股本。

其中，周健持股2615股，为公司第一大股东；夏作权持股578股，为第一大个人投资者；腾讯持股648股，为第一大机构股东。此外，启明创投持有优必选约598股股份。

大规模研发导致销售额损失60%，3年亏损24亿

作为一家机器人公司，优必选的收入主要来自教育、物流、综合服务、消费等领域的智能机器人产品及解决方案以及其他智能硬件设备的销售。

招股书显示，优必选2020年、2021年和2022年前9个月的总营收将分别达到74亿元、817亿元和529亿元，2021年同比增长104%。2021年前9个月到2022年前9个月，同比增长率将达到51%。

其中，教育智能机器人产品及解决方案销售额占比最高，报告期内，该类产品销售额分别为6122亿元、4618亿元、3581亿元，占总销售额827元，565元和677元。总收入是.

然而，和几乎所有硬科技初创公司一样，优必选仍然在亏损，过去三年净亏损分别为707亿元、918亿元和778亿元。短短两年零九个月的时间，优必选累计亏损超过24亿元，远超其总销售额。

UBTech将亏损的原因归纳为毛利率下降以及研发费用、销售营销费用和一般管理费用等资本支出增加。

招股书显示，2020年至2022年前9个月，优必选整体毛利率呈下降趋势，分别为447、313、307。对此，优必选表示，公司整体毛利率波动主要是由于其各个收入来源的组合、各个产品和解决方案细分市场的不同产品组合以及各个收入来源毛利率的变化所致。

此外，2022年前9个月，UBTech的销售和营销费用、一般和管理费用以及研发费用分别占其当前总收入的456美元、572美元和614美元，这三项费用远远超过总收入收入。

其中，优必选的研发项目占据了公司大部分支出。截至2022年12月31日，优必选拥有研发人员736人的团队。除了我们的自主研发能力外，我们还与中国著名大学的教授、研究人员和发明家合作。

2020年、2021年、2022年前9个月，优必选的研发支出分别为429亿元、517亿元、325亿元，占当年总收入的579%、633%、614%。

不仅研发投入较多，而且公司的销售和管理费用仍然居高不下。截至2022年1月至9月，该公司的销售费用为24亿韩元，管理费用为3亿韩元，分别占总销售额的4,556韩元和567韩元。

持续的经营业绩亏损导致Ubiselect资金链紧张，2021年资产负债杠杆率高达1112。截至2022年9月30日，这一数字为724。

报告期内，优必选经营活动产生的现金流量和投资活动产生的现金流量净额均为负值。其中，经营活动产生的现金流量净额分别为-603亿元、-68亿元、-289亿元，投资活动产生的现金流量净额分别为-189亿元、-227亿元、-33亿元。元分别.舒适。

由于缺乏资金，优必选只能依靠外债融资。乐居金融《穿透式IPO》指出，优必选除了完成多轮融资外，还依靠银行贷款为公司业务运营提供资金。

该公司2021年和2022年分别向银行借款307亿元和256亿元，2022年这些借款的担保人为实际管理人周健。

招股说明书显示，通过本次IPO募集的资金将主要用于强化研发能力、扩大潜在收购和投资、偿还银行贷款、加强研发基础设施投资、加强全品牌知名度和市场、优化管理和优化。运营效率。

收入依赖于大客户和关联交易

优必选的客户主要包括政府教育机构采购uKit建筑机器人及积木系列、人形YansheeYanshi及相关人工智能课程和设备以及其他用于教育目的的教育智能机器人解决方案、采购AMR及相关软件和的企业等。面向行业和精选零售商的智能机器人解决方案。

招股书显示，优必选最大的收入来源是教育智能机器人产品和解决方案的销售，分别约占收入的836%、565%和692%。

此外，2020年、2021年和2022年前9个月，前五名客户贡献的收入分别为665、522和647，占总收入的一半以上，主要集中在教育领域。其中，来自最大客户的收入分别占总收入的378、214和277。

值得一提的是，优必选自有物流智能机器人产品及解决方案收入中有很大一部分来自于其前五大客户之一的天齐自动化工程集团。天齐自动化是一家在深交所上市的汽车自动输送系统装备公司，主要为大型汽车企业提供智能装备及其他相关服务。

报告期内，天齐自动化为育碧贡献销售额分别为1,240万元、175亿元、3,850万元，占自有物流智能机器人产品及解决方案销售额的976、917、817、755。占总收入的比例在17、214、73左右。

乐居财经“穿透IPO”发现，优必选的物流机器人收入主要通过与天齐自动化合资的——无锡优奇产生。

2020年，优必选与天齐自动化共同投资成立无锡优启，初始分别持股51股和49股。引入部分外部资本后，目前双方分别持有3622股和2432股，新合资公司主要负责工业及服务机器人、智能工业和智能物流解决方案的研发、制造和销售。

自无锡优启成立以来，通过与天启自动化的业务关系存在关联交易，向最终用户提供仓储、物料搬运和运输的产品和解决方案。

天齐自动化不仅是优必选的客户，也是优必选的供应商。

除天齐自动化工程安排外，优必选还向天齐自动化采购齿轮电机、液压缓冲器、液压发动机等产品，并提供设备设计、安装等服务。报告期内，优必选向天齐自动化采购金额分别为170万元、1660万元、600万元，分别占销售费用总额约4、3、02。

UBTech在招股书中指出，其与天齐自动化的合作旨在利用其庞大的汽车制造商客户群快速拓展其物流机器人业务，而该公司已经从中受益，并且正在独立于终端客户开展业务。它已被保护。天齐自动化的营收预计未来将逐渐下滑。