《夜读》陈志武金融是发展的加速器——通用与福特的故事

对于一些《夜读》陈志武金融是发展的加速器——通用与福特的故事和福特轿车讲座相关的题，你有了解多少呢？接下来让小编带大家来了解一下吧！

作者是耶鲁大学教授、香港大学冯氏基金杰出教授，本文摘自喜马拉雅举办的“陈志武教授金融课”讲座。

生产过剩似乎是制造业的老生常谈的话题，于是就有了“一带一路”计划，通过将过剩产能出口到其他国家，拓展超越地域空间的市场来增加产品需求。事实上，如果您发挥想象力，随着时间的推移，您可以将未来的需求转变为现在的需求。提供财务支持来帮助消费者推进未来的购买并将其转化为贵公司的销售额，正在加速未来的增长。

那么金融真的能成为公司发展的催化剂吗？今天我们就来讲述通用汽车和福特汽车早期竞争的故事，以及通用汽车如何利用金融打败福特汽车，成为汽车行业领导者的故事。我们也可以由此理解，为什么“借贷拉消费、消费促增长”的模式一定会在中国生根发芽。

福特拒绝贷款促销

如您所知，个人汽车或轿车于1885年发明，但直到1899年才在美国商业化。起初，汽车非常昂贵，只是少数富人的奢侈品。汽车价格起价约为1,600美元，10年后升至约1,700美元。当时美国家庭的平均年收入只有800美元，妻子又没有工作。这意味着家庭年收入需要两年以上才能买得起汽车。

结果，福特于1908年推出了“T型”汽车，一种简单的T型汽车。这辆车是最简单的车。当时的想法是将价格保持在汽车所能运行的最低水平，以便数百万普通美国人能够买得起汽车，汽车将不再是富人的象征。T型车的售价为850美元，是其前身价格的一半，帮助福特提高了销量。不过，850美元仍然高于普通家庭的年收入。就像今天中国的平均汽车价格和你的年收入差不多。而且由于当时的汽车主要是用现金购买的，便宜的汽车会在一定程度上扩大市场，从而造成销售瓶颈，很快就会出现产能过剩。这就是1910年代美国汽车工业面临的情况。如何进一步扩大需求？

1916年，一位名叫爱德华鲁梅利（EdwardRumely）的财务顾向福特创始人提交了一份报告，建议福特组建自己的汽车抵押贷款公司，为汽车经纪人和客户进行首次购买提供低息贷款。它涉及分期付款以确保甚至增加市场份额。他说“也许是出于人性，更多的人会先买车，然后分期付款，而不是先存，等有足够的现金后再一次性还清。”，今天你就熟悉了。因为，正如我们之前谈到的，这两种支付汽车的方式所涉及的个人物品有很大不同。如果你年轻时谈恋爱，你应该拥有一辆汽车，以增加你在“爱情市场”的吸引力并吸引好的伴侣，但如果你等到攒够了才买车，你可能需要拥有一辆车。到时候你就老了。拥有车子和房子的意义已经淡化了。因此，分期贷款购车更符合人性，有利于促进销售。

考虑到汽车本身的特点，它是一种高度耐用的产品，也是一种投资产品。如果您今天购买一辆车，您将获得10年内每天驾驶它的好处，因此这些好处将持续数年。该收入流与您的汽车贷款分期付款流完全匹配，因此您可以在未来几年中每月付款并享受它们。也就是说，对于这种带来持续收入的耐用品，你今天不应该一次性全部支付，今天负担太大，但以后可以单独支付。如果你手头没有很多，那就另当别论了。

Rumely还建议，不同的人买车后应该采取不同的还款计划。如果工人张三按月领工资，工资是合适的，而农民李四如果一年只收割一次，每年秋天只能还一次贷款……这样，还款时间就可以调整。当然，紧密匹配借款人的收入模式可以增加销售额。

听到这个天才的建议后，福特创始人回应道“没有现金我们不卖汽车。”亨利福特是一位虔诚的天主教徒，当时的天主教会坚决反对借。

那么通用汽车对这一提议持什么态度呢？

通用汽车(GM)很高兴涉足金融领域

通用汽车公司的老板认为人们借买汽车没有题。我觉得你只是把未来的收入移到今天，但是未来的收入和今天的收入不都是你的收入吗？此外，由于通用汽车(GM)的汽车价格普遍比福特汽车高出一倍左右，因此分期付款方式预计将对通用汽车(GM)产生较大影响。因此，1919年，通用汽车成立了自己的汽车抵押贷款公司，专门销售汽车，包括向通用汽车商店提供贷款。

结果如何？1921年，福特仍是行业第一，占据汽车市场56%的份额。然而，到了1926年，领导地位已经转移到了通用汽车(GM)。两年后，福特成立了自己的汽车抵押贷款公司，但为时已晚。从那时起，福特就一直处于次要位置。过去几十年来，全化让世界各地的汽车制造商纷纷进入美国，但即使在今天，通用汽车（GM）的市场份额仍然领先于福特，排名第14（第18）。

介绍通用汽车（GM）与福特竞争历史的书籍有很多，但基本都是从技术和生产线管理方面进行分析。事实上，财政支持在通用汽车（GM）的胜利中发挥了关键作用。

毕竟，仍有少数人像亨利福特一样拒绝“现在购买，稍后付款”。到20年代末，“先买后付”的销售方式已经蔓延到各种耐用品和非消费品。美国耐用品行业，包括钢琴、小提琴、冰箱等。1910年，美国分期销售信贷总额仅为5亿美元，但1929年增至70亿美元。1930年，大约70%的新车、85%的家具、75%的洗碗机和65%的吸尘器都是通过销售贷款出售的。

那么“先买后付”信用对于整个行业将发挥怎样的重要作用呢？

事实上，“先买后付”信贷协议——帮助行业做大、加速发展——的重要作用常常被忽视。正如福特所说，如果汽车“不卖现金”，那么每个人在买车之前就必须每月存。这可能会使购买第一辆车的平均年龄推迟大约四年！也就是说，如果可以“现买后还”，一般人大学毕业后22岁就可以买车，而如果是“非现金，不卖”，平均购买第一辆车的年龄是26岁，大约是三岁。这意味着多10个会开车的人将无法购买汽车，汽车市场将减少至少十分之一！另外，在个人层面上，“先买后付”就像今天买了一辆原本是未来购买的汽车，并将未来对汽车的需求转移到了现在。这实际上可以让车企推进未来的发展。这意味着“金融是产业发展的催化剂”，通过金融来按照时间线重组需求。

2008年金融危机后，许多人认为美国依靠刺激金融需求的增长模式应该结束。读完我在这里和之前所说的内容后，你会发现这种模式不仅没有结束，而且很可能在中国得到更广泛的采用。这不仅是因为当今中国的年轻人越来越多地通过“先买后付”的方式购物，而且还因为中国大多数行业都存在产能过剩。这么多产能如何消化？当产能过剩时，增长的瓶颈就是需求不足。美国在20世纪初也面临着生产过剩的难题，因为工业革命距今已有一百多年，大规模工业生产已经成熟。机器的关键在于需求从何而来。因此，中国经济也必须通过金融将未来的需求转移到现在。

总结一下今天的重点——

首先，在通用汽车与福特汽车的早期竞争中，福特汽车凭借其卓越的汽车生产技术一直保持行业领先地位，直到1926年。然而，由于福特在1916年拒绝用融资来转移未来需求，通用汽车积极利用“现在购买，稍后付款”的贷款促销，使通用汽车从1926年开始成为行业领导者，直到今天仍然保持着自己的地位。

其次，美国的其他制造业，如缝纫机制造业，也受益于辛格在19世纪中叶的金融推动，使其相对于竞争对手具有优势。该公司的领先地位一直延续至今。

第三，大部分制造业面临产能过剩题。在这些情况下，金融一方面可以将未来的需求转移到现在，另一方面也可以帮助扩大行业的潜在规模，加速其发展。

陈志武是香港大学亚洲环研究所所长、冯氏基金杰出教授、前耶鲁大学金融学教授。出生于湖南省察林市，1983年获中南工业大学理学学士学位，1986年获国防科技大学理学硕士学位。1986年赴美国留学，获金融学博士学位。1990年毕业于耶鲁大学。主要研究方向市场监管、资本市场、证券投资管理、公司治理、公司财务与组织战略、股价格定价等题。