对于网上的关注伯特利“汽配新势力”靠博世过河和2013 汽车零部件企业的题，很多人都想了解，那接下来就让小编为你讲解一下吧！
在《特斯拉、比亚迪背后的汽车零部件新力量》中，我们提出，在电动化、智能化的趋势下，被低估的汽车零部件正在退出循环，面临价值重组的机会。
本文的主角是——BethelSH:603596，一家汽车制动系统制造商。自2018年上市以来，公司股价稳步上涨，目前市盈率超过60倍，远高于汽车零部件平均水平。而且，今年9月份左右，伯特利受到了约20家券商的关注，全部同意买入评级。
在公众心目中，制造“刹车”的传统零部件企业既不是瓶颈的关键一环，也不是新的叙事。伯特利如何受到资本市场的青睐以及其增长背后的秘密值得更详细地研究。
图1伯特利股价图，上市以来数据
01关于汽车制动系统
要充分了解伯特利，首先必须了解制动系统行业。发动机长期以来被认为是汽车工业的明珠。事实上，制动系统是汽车中非常重要的核心部件，由数万个零部件组成。万里旅途，安全第一。如果没有有保障的制动系统，动力、操控性、平稳性等其他指标无非是“镜中花、水中月”。
看过《速度与激情》系列电影的读者可能还记得精的赛车场面。当我们欣赏汽车的出色性能和主角的驾驶技巧时，我们常常忽略了这些完美赛车场景背后的制动系统。事实上，汽车的性能越高，就越有可能拥有安全高效的制动系统。著名一级方程式（F1）赛车手舒马赫也曾说过驾驶赛车最重要的技能是刹车。
自汽车诞生以来，整车厂和零部件制造商共同努力，不断提高制动系统的性能，使汽车行驶更高效、更安全。目前制动系统主要分为机械制动产品和电子制动产品两大类，前者主要包括盘式制动器和鼓式制动器，后者主要包括电子驻车制动系统、防抱死制动系统和电子制动系统。控制系统等
如今，我们已经习惯了汽车标配了ABS和ESP等安全功能，但如果我们回到20世纪70年代，当时只有机械制动盘，我们可能首先会注意到汽车不够安全。而且，现在我们已经习惯了按钮式电子停车系统，如果要求我们使用机械手刹，就会感觉很别扭。
遗憾的是，这些重要的安全零部件长期被海外大型零部件厂商垄断。博世早在1978年就生产出了第一批可靠的ABS产品，并于1995年向世界推出了ESP技术。国内零部件厂商长期遭遇0:1瓶颈，急需博世等中国产品。
图2汽车制动系统产品原理图、资料
02制动行业的断路器——Bethel
进入新千年，汽车成为新的消费热点，汽车产业呈现供需两旺的局面。然而，在空前的热潮之中，却又出现了一幕莫名的情绪。从汽车品牌到零部件，几乎所有外资品牌都在乘用车市场大放异、称霸。
伯特利正是在这种以海外品牌为主的背景下成立的。2004年6月，伯特利在安徽芜湖成立，并开始建设公司第一家工厂。至此，与大多数国内厂商的命运一样，伯特利也踏上了本土化之路。
2005年，伯特利的第一批刹车总成开始量产。
2008年，量产驻车制动卡钳和真空助力器产品。
2012年，我们的第一个EPB项目开始量产，一下子打破了海外大型零部件企业的垄断，成为国内首家实现EPB量产的零部件企业。
2013年，实现液压ABS产品量产。
2016年，我们开始量产车辆稳定控制系统ESC产品。
2019年，伯特利推出了线控系统WCBS。同年，双控D-EPB产品实现量产。
2021年6月，伯特利线控开关系统成功投产，成为国内首家实现规模化生产交付的线控开关供应商。
目前伯特利的产品涵盖传统燃油车型到新能源车型，服务客户包括福特、沃尔沃、现代、PSA、奇瑞、吉利、长安、广汽、东风等数十家汽车企业。这些是世界主要汽车制造国，包括韩国、日本、德国、法国。
经过18年的发展，从早期的机械盘式制动器，到ABS、ESC、EPB等电控制动系统，再到WCBS等最新一代线控制动产品，伯特利现已成为国内汽车制动器制造商和具有系统开发能力的‘行业新人’。”
图3伯特利客户，信息
图4伯特利的发展历程、信息
03伯特利如何吸引资本关注？
【1】替补10年忍耐
目前，伯特利市值368亿元，发展顺利。但事实上，伯特利的科技创新之路并不平坦。
由于制动系统负责制动整个车辆，直接关系到乘员的安全，因此技术壁垒非常高，没有创新的可能。2004年伯特利成立时，韩国还没有可以设计卡钳的独立品牌公司，ABS、EPB等产品完全依赖海外产品。单看技术水平的差距，如此之大，让人有些失望，也足以让国内厂商望而却步。
伯特利不得不采取渐进、低增长的战略路径，以避免与零部件巨头的直接竞争。虽然成立至今已经八年时间，伯特利直到2012年才在EPB产品国产化方面取得突破性成果。而在2014年之前，伯特利唯一的“忠实”客户就是奇瑞汽车。可以说，过去的十年是伯特利最糟糕的十年。
如今，海外大型零部件厂商仍然在行业中占据着举足轻重的地位。从EPB市场份额来看，截至2021年，大陆集团、采埃孚、Advix等3家海外企业的市场份额总体排名第69位。伯特利在国内厂商中排名第一，但仅排名第831位。
图5国内EPB市场份额，2021年数据
总体而言，制动系统是壁垒最高的零部件之一，需要长期的研发和技术积累才能实现国产化创新。当然，这与公司的创始团队密切相关，创始人袁永斌曾担任ABEX开发经理和TRW亚太区基础制动总工程师，具有典型的技术背景。
2018年，伯特利在现有智能EPB产品的基础上，再次推出了——新能源汽车双控电子驻车制动系统。系统采用冗余设计理念，所有主控模块均采用冗余结构，即使电控装置部分部件出现故障，系统仍能满足停车要求，保证了车辆停车的安全性和可靠性，得到进一步提高。
图6伯特利双控电子驻车制动系统的双重设计，信息
2021年，伯特利线控断路系统WCBS成功量产。该系统集成了真空助力器、电子真空泵、主缸、ESC、EPB等众多部件，具有集成度高、重量轻、制动响应快、综合成本低等特点。换句话说，如果没有ESC和EPB产品的初步生产和研发积累，就很难一步开发出线控产品。
图7Bethel线控断路系统WCBS功能列表、信息
【2】横向多品类扩张路线
如果制动器技术继续进步，伯特利最终可能只是一家技术出色但乏味的汽车零部件供应商。相应地，在制动系统领域取得突破性进展后，伯特利开始尝试跨品类横向扩张，寻求新的增长点。
为抓住汽车轻量化发展机遇，伯特利于2012年成立了威海伯特利萨克迪公司，从事轻量化零部件的生产和销售。我们不断推出轻量化制动卡钳、轻量化转向节、轻量化控制臂、轻量化助力器等轻量化产品，并为福特、吉利、奇瑞、蔚来、小鹏等多家主机厂供货。
2022年半年报显示，伯特利轻件营业收入为486亿元，占主营业务收入2376美元。经过10年的发展，公司轻量化业务已成为公司的主要组成部分。
2022年5月，伯特利完成收购浙江万达汽车转向机有限公司45%股权，将主营业务从制动系统拓展至转向系统，进一步丰富公司产品结构。
同时，和其他同事一样，贝塞尔也没有忽视汽车智能化的很大一部分，即智能驾驶领域。伯特利首款ADAS产品已于2022年3月进入量产，预计2022年将启动5个新的ADAS量产项目。
综上所述，伯特利从盘式制动器诞生之初就发展了五个主要业务部门电子制动、机械制动、底盘轻量化、转向系统、智能驾驶。可以看到，制动、转向、智能驾驶相结合的产品矩阵正在构建。
图8伯特利产品扩展矩阵，信息
得益于多品类扩张战略，伯特利经受住了行业低迷周期的考验。2015年至2021年，特别是2018年以来，国内汽车行业连续三年进入负增长阶段。尽管传统主营业务盘式制动器销量下滑，但公司销售额和利润却实现了稳定增长。2015年至2021年，公司营业利润从147亿元增至349亿元。剔除非归属利润的净利润从18亿元增至43亿元，年均增长16倍。
图9数据显示，公司主打产品盘式制动器的占比正在逐渐下降。
今年八月，伯特利提交了令人惊讶的半年报。其中，智能电控产品占营业利润的386%以上，成为公司第一大业务。随着智能化的趋势，智能电控产品的销售份额有望进一步提升。
也就是说，伯特利不再是传统意义上的傻瓜制造公司，而是转型为汽车电子公司。综上所述，就不难理解为何资本市场给予估值溢价了。
图10伯特利2022年上半年整体经营情况及信息
【3】全布局——模仿博世速度
如果零部件公司想要向主机厂展示其支持能力，最好的方式可能是在主机厂附近拥有自己的布局。业内最优秀的企业是博世，在全50多个国家设有子公司和分公司，仅在中国，博世就拥有60多家公司。
过去几年，伯特利的轻量化零部件已出口海外，供应美国、加拿大、墨西哥等8家通用汽车工厂，覆盖十几个，配套多款国外畅销车型。这是产品走向海外的阶段。
为进一步增强在全市场的产业竞争力，伯特利于2020年10月投资5000万美元在墨西哥建设新工厂。目前工厂生产线正在调试中，预计今年四季度建成投产，届时铸铝转向节、控制臂等底盘产能将达到400万套。我们供应零部件，可以向北美及附近地区的原始设备制造商供货。这是产能向海外输出的新举措。
截至目前，伯特利已在全建立了13个制造基地，并在芜湖、上海、苏州、合肥、杭州、美国底特律设有6个研发中心。过去，汽车企业只注重海外扩张或海外并购的案例很多，但事实上，国内零部件企业也不甘落后。
此时，如果简单对比一下伯特利和博世的发展轨迹，你不难发现伯特利身上有很多博世的影子。自1886年创立以来，博世推出了一系列创新产品和解决方案，现已成长为技术能力深厚、产品种类极为丰富的跨国汽车零部件巨头。而后来者贝塞尔正在“模仿”博世的增长率。
从产品矩阵来看，伯特利和博世走的是同样的多元化之路。要知道，成立10多年后，博世还只是一家生产点火装置的小公司。从企业成长的角度来看，伯特利可以说是一家技术驱动型企业，其生存基础和博世一样，都来自于技术创新。
我们一直梦想成长为一家不仅能与大众、丰田这样的整车厂竞争，而且能与博世这样的大型零部件制造商竞争，甚至在特定领域竞争的公司。作为全最大的汽车生产商，它经常被汽车零部件困住。从某种意义上说，伯特利蕴藏着“全城的希望”。
04面向未来的叙事——成为中国的“博世”？
2022年初，伯特利将调整公司的愿景、使命和发展目标，并以客户为中心。陕西省有哪些汽车制造商？1.比亚迪汽车
比亚迪收购西安秦川汽车有限公司，正式进军汽车制造和销售领域。发展至今，比亚迪已建成西安、北京、深圳、上海、长沙、天津六大汽车产业基地，在汽车制造、模具研发、车型开发、新能源等方面达到领先水平。汽车产品包括各类高、中、低端系列燃油汽车，以及汽车模具、汽车零部件、双模电动汽车、纯电动汽车等。比亚迪西安工厂最大产能可达70万辆，其中包括比亚迪最畅销的主力车型F3。这是比亚迪在西北最大的制造基地。
2.中集陕西省自动重卡特种车辆有限公司
中集陕西重汽专用汽车有限公司成立于2006年。是由中集车辆股份有限公司与陕西重汽专用车有限公司合资成立、专业生产的中外合资企业。销售各种特种车辆。公司位于西安经济技术开发区经纬工业园，主要产品为城市自卸车、工程自卸车、矿用自卸车等特种车辆。西安中集的产品畅销国内20多个省市。中集车辆股份有限公司于2002年开始生产和销售半挂车，自2013年起半挂车销量位居全第一。产品覆盖40多个国家和地区。
3.吉日宝鸡工厂
吉利宝鸡工厂设计年产整车20万辆、发动机36万台，是吉利集团全15个生产基地中技术最先进的工厂，并配备了全最好的伺服压力机和预中间涂层使用。科技主要生产吉利汽车最畅销的博越SUV车型。吉利控股集团总部位于中国杭州。1997年进入汽车行业。2019年，吉利控股集团旗下品牌全销量超过2178万辆。吉利控股集团拥有吉利汽车、领克汽车、沃尔沃汽车、宝腾汽车、莲花汽车、伦敦电动汽车、曹操专用汽车等多个知名品牌。吉利控股集团是沃尔沃集团第一大股东，也是戴姆勒股份公司第一大股东。
4.中车西安铁路股份有限公司
中车西安机车车辆有限公司始建于1938年。是一家中国铁路货运卡车制造商和铁路货运公司。
No Comment